Le vault HLP (Hyperliquidity Provider) expliqué

Ce qu'est HLP

HLP (Hyperliquidity Provider) est un vault de protocole, géré par le protocole plutôt que par un trader individuel. Selon la documentation officielle, ses activités comprennent le market making via plusieurs stratégies, l'exécution des liquidations, la fourniture d'USDC dans Earn et la perception d'une partie des frais de trading. Il appartient à la communauté : tout le monde peut y déposer et partager ses gains et pertes.

Les vaults de protocole ne facturent ni frais de gestion ni commission sur les gains. C'est la différence avec les vaults d'utilisateurs, où le leader prélève une part.

Comment HLP gagne (et perd) de l'argent

• Market making : HLP affiche des prix d'achat et de vente sur de nombreux marchés et capte le spread quand le marché est calme.
• Liquidations : si une position ne peut pas être fermée sur le carnet d'ordres et que son equity passe sous les deux tiers de la marge de maintenance, le Liquidator Vault (l'une des stratégies qui composent HLP) la reprend. La documentation indique que les liquidations backstop sont rentables en moyenne, car la marge de maintenance restante du trader ne lui est pas rendue. Voir la liquidation.
• Frais : une part des frais de trading revient à HLP.

Le revers de la médaille : HLP se retrouve avec des positions dont personne ne veut, aux pires moments. Si les prix continuent d'évoluer contre une position dont il a hérité, c'est HLP qui encaisse la perte.

Quand HLP a perdu de l'argent

HLP a aussi profité des périodes de tension : lors du krach du 10 octobre 2025, il aurait gagné plus de 40 M$ (The Defiant). Le schéma habituel : HLP gagne régulièrement et subit de temps en temps de fortes pertes. Les détails sont sur Hyperliquid est-il sûr.

Dépôts, blocage et retraits

Vous déposez des USDC depuis votre compte Hyperliquid sur la page du vault HLP. Les dépôts sont bloqués 4 jours : vous pouvez retirer 4 jours après votre dépôt le plus récent. Par exemple, un dépôt effectué le 14 septembre à 08:00 peut être retiré à partir du 18 septembre à 08:00. Ajouter des fonds relance le compteur pour la totalité du solde.

Votre part est affichée comme une fraction de l'equity du vault : sa valeur change donc chaque seconde avec les positions ouvertes de HLP.

Quel rendement attendre

Les rendements historiques de HLP sont affichés sur la page du vault sous forme d'APR et de graphique de PnL. Ils varient beaucoup d'un mois à l'autre, et les rendements passés ne disent rien de fiable sur l'avenir. Nous n'indiquons pas d'APR « typique », car un chiffre unique serait trompeur. Examinez tout l'historique, y compris les baisses ci-dessus, avant de décider.

Les risques à comprendre

• Pertes de trading : HLP est une stratégie de trading active, pas un livret d'épargne. Il peut perdre de l'argent, et cela s'est déjà produit.
• Risque extrême : la manipulation des marchés peu liquides et les mouvements de prix violents retombent d'abord sur HLP.
• Blocage : vous ne pouvez pas sortir pendant une crise si vous avez déposé au cours des 4 derniers jours.
• Risque de plateforme : HLP vit sur Hyperliquid. Des problèmes de bridge, de validateurs ou de smart contracts l'affecteraient aussi.
• Risque d'intervention : dans l'affaire JELLYJELLY, les validateurs sont intervenus pour protéger HLP. Cela a limité les pertes, mais montre que l'issue peut dépendre de décisions de gouvernance.

N'y placez jamais d'argent dont vous pourriez avoir besoin rapidement. Lisez la gestion du risque avant d'y engager une part significative de votre portefeuille.

Questions fréquentes