Comment fonctionne la liquidation sur Hyperliquid
Vous êtes liquidé quand la valeur de votre compte passe sous la marge de maintenance. Hyperliquid ferme d'abord la position par des ordres market sur le carnet ; si cela échoue et que la valeur continue de baisser, le vault liquidateur de HLP reprend la position. Si un compte passe en négatif, l'auto-deleveraging ferme des positions opposées gagnantes.
Quand la liquidation intervient
Chaque position exige un montant minimal de collatéral, la marge de maintenance. Sur Hyperliquid, elle vaut la moitié de la marge initiale au levier maximal de l'actif, soit entre 1,25 % de la valeur de la position (actifs à 40x de levier max) et 16,7 % (actifs à 3x de levier max). Quand votre equity (collatéral plus PnL latent) passe sous ce seuil, vous pouvez être liquidé.
Les liquidations utilisent le mark price, qui combine les prix d'exchanges externes avec le carnet d'ordres d'Hyperliquid. Dans un marché rapide, le mark price peut s'écarter nettement du dernier prix échangé : vous pouvez donc être liquidé même si le prix du carnet n'a jamais tout à fait atteint votre niveau.
Le processus de liquidation étape par étape
- Liquidation via le carnet d'ordres. Hyperliquid envoie des ordres market dans le carnet pour fermer votre position. Si une part suffisante est fermée pour que le reste respecte à nouveau la marge de maintenance, vous conservez le collatéral restant.
- Liquidation partielle des grosses positions. Pour les positions liquidables de plus de 100 000 USDC, seuls 20 % de la position sont d'abord envoyés dans le carnet. Après un bloc comportant une liquidation partielle, un délai de 30 secondes s'applique, pendant lequel les ordres de liquidation peuvent couvrir toute la position.
- Liquidation de dernier recours (backstop). Si l'equity passe sous les deux tiers de la marge de maintenance et que le carnet ne peut pas absorber la position, le vault liquidateur, une composante d'HLP, la reprend. Lors d'une liquidation backstop, votre marge de maintenance restante ne vous est pas rendue.
- Auto-deleveraging (ADL). Si un compte ou une position isolée se retrouve avec une equity négative, Hyperliquid ferme des positions opposées détenues par des traders gagnants au mark price précédent pour couvrir le déficit.
Contrairement à de nombreux exchanges centralisés, Hyperliquid ne facture pas de « frais de liquidation » séparés. Vous perdez quand même votre marge.
Cross ou isolée
- Marge croisée : en cas de liquidation backstop, toutes vos positions et tout votre collatéral en cross partent au liquidateur. Sans position isolée, la valeur de votre compte tombe à zéro.
- Marge isolée : seules cette position et sa marge sont touchées ; le reste de votre compte est intact.
Voir marge et effet de levier pour bien choisir.
Exemple chiffré
Vous ouvrez un long de 1 BTC à 100 000 $ avec un levier isolé de 10x : vous engagez donc 10 000 $ de marge. Le levier max du BTC est de 40x, donc la marge de maintenance vaut 1,25 % de la valeur de la position.
Votre equity vaut 10 000 $ + (P − 100 000), où P est le mark price du BTC. La liquidation commence quand ce montant égale 1,25 % de P : P − 90 000 = 0,0125 × P, donc P ≈ 91 140 $. Une baisse de moins de 9 % efface la position, et les frais et le funding payés en cours de route rapprochent légèrement ce niveau. Vérifiez vos propres positions avec le calculateur de liquidation.
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Ouvrir HyperliquidL'ADL en détail
L'ADL est le dernier rempart. Les traders gagnants du côté opposé sont classés selon une combinaison de profit latent et de levier, via l'indice (mark price ÷ prix d'entrée) × (notionnel de la position ÷ valeur du compte), et les mieux classés sont fermés en premier. La documentation indique que les utilisateurs sans position ouverte n'absorbent jamais les pertes de la plateforme.
L'ADL est rare mais pas théorique. Lors du krach du 10 octobre 2025, l'open interest d'Hyperliquid a chuté d'environ 60 % et l'ADL a fermé de force des positions short gagnantes pour compenser des longs en faillite (The Defiant). L'ADL a aussi été déclenché lors de la manipulation présumée de FARTCOIN en avril 2026. Si vous êtes en fort gain sur un trade très encombré, l'ADL peut vous sortir à un prix que vous n'avez pas choisi.
Comment éviter la liquidation
- Utilisez un levier inférieur au maximum. Entre 5x et 20x, c'est toute la différence entre survivre à une fluctuation normale ou non.
- Utilisez la marge isolée pour les trades spéculatifs, pour qu'un mauvais pari ne puisse pas vider votre compte.
- Placez un stop loss bien au-dessus de votre prix de liquidation (voir les ordres TP/SL).
- Surveillez le funding sur les positions gardées plusieurs jours.
Plus de détails dans comment éviter la liquidation.
Questions fréquentes
Que devient mon argent quand je suis liquidé sur Hyperliquid ?
Votre position est fermée et vous perdez la marge engagée. Si la liquidation via le carnet vous laisse au-dessus de la marge de maintenance, vous gardez le reste ; lors d'une liquidation backstop, la marge de maintenance restante va au vault liquidateur.
Puis-je perdre plus que mon dépôt sur Hyperliquid ?
Les pertes au-delà de votre marge sont absorbées par le vault liquidateur (HLP) et, dans les cas extrêmes, par l'auto-deleveraging de traders gagnants. Vous ne vous retrouvez pas à devoir de l'argent.
Hyperliquid facture-t-il des frais de liquidation ?
Il n'y a pas de frais de liquidation séparés, contrairement à de nombreux exchanges centralisés, mais vous perdez la marge qui couvrait la position.