HLP 金库（Hyperliquidity Provider）详解
HLP 是 Hyperliquid 社区所有的协议金库。它运行做市策略，接管无法在订单簿上强平的仓位，并获得一部分交易手续费。任何人都可以存入 USDC 分享其盈亏，锁定期为 4 天。
HLP 是什么
HLP（Hyperliquidity Provider）是一个协议金库，由协议而非个人交易者运营。根据官方文档，它的业务包括通过多种策略做市、执行强平、在 Earn 中提供 USDC，以及获得一部分交易手续费。它归社区所有：任何人都可以存入资金并分享其盈亏。
协议金库不收取管理费，也不抽取利润分成。这与由领投人抽成的 用户金库 不同。
HLP 如何赚钱（和亏钱）
- 做市：HLP 在许多市场上挂出买卖报价，在行情平稳时赚取价差。
- 强平：如果某个仓位无法在订单簿上平掉，且其权益跌破维持保证金的三分之二，清算金库（Liquidator Vault，HLP 的组成策略之一）就会接管该仓位。文档称兜底强平平均而言是盈利的，因为交易者剩余的维持保证金不会退还。详见 强平。
- 手续费：一部分交易手续费流向 HLP。
另一面是：HLP 会在最糟糕的时刻接下没人想要的仓位。如果价格继续朝不利于其接手仓位的方向变动，亏损由 HLP 承担。
HLP 曾经亏损的事件
| 日期 | 事件 | 报道的 HLP 影响 |
|---|---|---|
| 2025 年 3 月 12 日 | 一名交易者建立了巨额 ETH 杠杆多单，随后提走保证金，使仓位被强平转给 HLP | 亏损约 400 万美元（Cointelegraph） |
| 2025 年 3 月 26 日 | JELLYJELLY 轧空；验证者下架了该市场 | 峰值时未实现亏损约 1200 万美元（The Block）；结算时未计入该亏损 |
| 2025 年 11 月 12 日 | 涉嫌利用 2000 万美元买墙并随后撤单操纵 POPCAT | 坏账约 490 万美元（CoinDesk） |
| 2026 年 4 月 9 日 | PeckShield 发现的疑似 FARTCOIN 操纵 | 24 小时内回撤约 150 万美元（Forklog） |
HLP 也曾在市场承压时获利：据报道，在 2025 年 10 月 10 日的市场暴跌中它赚了超过 4000 万美元（The Defiant）。规律是：HLP 通常收益平稳，偶尔会出现大幅亏损。详情见 Hyperliquid 安全吗。
存入、锁定期与提取
你可以在 HLP 金库页面从 Hyperliquid 账户存入 USDC。存款锁定 4 天：从你最近一次存款起 4 天后才能提取。例如，9 月 14 日 08:00 的存款可以从 9 月 18 日 08:00 起提取。追加存款会让整个余额的锁定期重新计时。
你的份额以金库权益的占比显示，所以其价值会随 HLP 持仓每秒变化。
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打开 Hyperliquid可以预期什么样的收益
HLP 的历史收益在其金库页面上以 APR 和 PnL 图表的形式展示。收益每个月差别很大，过往收益并不能可靠地预示未来。我们不给出“典型” APR，因为任何单一数字都会产生误导。做决定前，请查看完整历史，包括上面提到的回撤。
需要了解的风险
- 交易亏损：HLP 是一种主动交易策略，不是储蓄账户。它可能亏钱，也确实亏过。
- 尾部风险：对低流动性市场的操纵和剧烈的价格波动，首当其冲的是 HLP。
- 锁定期：如果你在最近 4 天内存过款，危机发生时你无法退出。
- 平台风险：HLP 运行在 Hyperliquid 上。跨链桥、验证者或智能合约出现问题，也会影响它。
- 干预风险：在 JELLYJELLY 事件中，验证者出手保护了 HLP。这限制了损失，但也表明结果可能取决于治理决策。
不要投入你可能临时需要用的钱。在投入投资组合中较大比例的资金前，请阅读 风险管理。
常见问题
Hyperliquid HLP 金库安全吗？
它是一种主动交易策略，曾多次亏损，包括 2025 年 3 月亏损约 400 万美元、2025 年 11 月亏损约 490 万美元。它不提供保证收益。
HLP 锁定期有多长？
从你最近一次存款起 4 天。
HLP 收取费用吗？
不收取。HLP 等协议金库不收取任何费用，也不抽取利润分成。