Hyperliquid 资金费率详解

为什么永续合约有资金费

永续合约永不到期，所以需要某种机制把它的价格拉回标的资产价格，这就是资金费的作用。当永续合约价格高于预言机（现货）价格时，多头向空头付费；低于时，空头向多头付费。资金费直接在交易者之间支付：Hyperliquid 不从资金费中收取任何费用。

计算公式

Hyperliquid 计算 8 小时资金费率，每小时支付其中的八分之一：

资金费率 (F) = 平均溢价指数 (P) + clamp(利率 − P, −0.0005, 0.0005)

• 利率：固定为每 8 小时 0.01%（每小时 0.00125%）。仅这一项折合年化约 11%（文档给出的复利年化为 11.6% APR），由多头支付给空头。
• 溢价：每 5 秒采样一次，按小时取平均。它衡量的是按设定的“冲击”规模实际成交的价格，比预言机价格高出或低出多少。
• Clamp（限幅）：把利率调整项限制在每 8 小时 ±0.05% 以内。溢价较小时，资金费率会回到基准利率。
• 上限：资金费率上限为每小时 4%。所有资产的上限和每小时结算间隔都相同。

HIP-3 市场使用略有不同的溢价计算方式，基于冲击买价和冲击卖价的中间价（见 HIP-3）。

你的资金费如何计算

支付金额 = 仓位数量 × 预言机价格 × 资金费率（每小时费率）。把仓位换算成美元金额时使用的是预言机价格，而不是标记价格。无论你是否盈利，资金费每小时都会从你的余额中加上或扣除。

计算示例

1. 平稳行情：你持有名义价值 20,000 美元的 BTC 多单，资金费率处于每小时 0.00125% 的基准水平。你需支付 20,000 × 0.0000125 = 每小时 0.25 美元，约每天 6 美元。同等规模的空单会收到这笔钱。
2. 持仓一周：每天 6 美元，7 天约 42 美元，约为名义价值的 0.2%。如果是 10 倍杠杆、2,000 美元保证金，这相当于保证金的 2.1%，还没算价格波动。
3. 过热行情：如果多头拥挤，资金费率升至每小时 0.01%（基准的八倍），同样 20,000 美元的多单每小时需支付 2 美元，即每天 48 美元。
4. 文档示例：冲击买价为 10,100 美元、预言机价格为 10,000 美元时，溢价为 1%。限幅后的利率项为 −0.05%，所以 8 小时资金费率为 0.95%，每小时支付其八分之一。

用 资金费计算器 算算你自己的数字。

资金费对你意味着什么

• 短线交易：与手续费和价格波动相比，资金费通常很小。
• 持仓数天或数周：资金费可能成为你最大的成本；如果你处于收取方，也可能成为一项收入。
• 资金费会减少你的保证金：由于费用从余额中扣除，支付资金费会让你的强平价格随时间越来越近。详见 强平。
• 极端费率是一个信号：资金费率非常高说明一方过于拥挤，可能出现剧烈反转。据 The Defiant 报道，在 2025 年 10 月 10 日暴跌之前，交易者为维持多单每天要支付 70 到 80 个基点。

资金费策略

一些交易者试图通过持有收取资金费一方的仓位、同时在别处对冲价格风险来赚取资金费，例如做空永续合约、同时在现货买入同一资产。这并非没有风险：资金费率可能反转，对冲的一条腿可能被强平，手续费也会吞噬微薄的收益。详见 资金费率套利 和 基差与 Delta 中性交易。

常见问题