Hyperliquid 的强平机制

什么时候会被强平

每个仓位都需要一个最低抵押品数额，即维持保证金。在 Hyperliquid 上，它等于该资产最高杠杆下初始保证金的一半，换算后介于仓位价值的 1.25%（最高 40 倍杠杆的资产）到 16.7%（最高 3 倍杠杆的资产）之间。当你的权益（抵押品加未实现 PnL）低于这个数时，就可能被强平。

强平使用的是标记价格，它综合了外部交易所价格和 Hyperliquid 自己的订单簿。在行情剧烈时，标记价格可能与最新成交价明显不同，所以即使订单簿上的价格从未真正触及你的强平价，你也可能被强平。

强平流程分步说明

1. 订单簿强平。Hyperliquid 向订单簿发送市价单来平掉你的仓位。如果平掉的部分足够多，使剩余仓位重新满足维持保证金要求，你可以保留剩下的抵押品。
2. 大额仓位部分强平。对于超过 100,000 USDC 的可强平仓位，最初只把 20% 的仓位发送到订单簿。发生部分强平的区块之后有 30 秒冷却期，期间强平订单可以覆盖整个仓位。
3. 兜底强平（Backstop）。如果权益跌破维持保证金的三分之二，而订单簿无法消化该仓位，清算金库（liquidator vault）（HLP 的组成部分）会接管该仓位。在兜底强平中，你剩余的维持保证金不会退还给你。
4. 自动减仓（ADL）。如果某个账户或逐仓仓位最终出现负权益，Hyperliquid 会按上一个标记价格平掉盈利交易者持有的对手方仓位，以弥补缺口。

与许多中心化交易所不同，Hyperliquid 不对强平额外收取“清算费”。但你仍会损失保证金。

全仓与逐仓

• 全仓保证金：如果你遭遇兜底强平，你所有的全仓仓位和全仓抵押品都会转给清算方。如果没有逐仓仓位，你的账户权益最终归零。
• 逐仓保证金：只影响该仓位及其保证金，账户其余部分不受影响。

如何选择，请参阅 保证金与杠杆。

计算示例

你以 100,000 美元开 1 BTC 多单，使用 10 倍逐仓杠杆，因此存入 10,000 美元保证金。BTC 最高杠杆为 40 倍，所以维持保证金为仓位价值的 1.25%。

你的权益为 10,000 美元 + (P − 100,000)，其中 P 是 BTC 标记价格。当它等于 P 的 1.25% 时开始强平：P − 90,000 = 0.0125 × P，所以 P ≈ 91,140 美元。下跌不到 9% 就会让仓位归零，期间支付的手续费和资金费还会让强平价略微更近。用 强平价格计算器 检查你自己的仓位。

关于 ADL 的更多说明

ADL 是最后一道防线。对手方的盈利交易者会按未实现利润和杠杆的综合指标排序，使用的指数为（标记价格 ÷ 开仓价格）×（仓位名义价值 ÷ 账户价值），排名最高的最先被平仓。文档称，没有持仓的用户永远不会承担平台亏损。

ADL 很少发生，但并非只存在于理论中。在 2025 年 10 月 10 日的市场暴跌中，Hyperliquid 的未平仓合约下降约 60%，ADL 强制平掉了盈利的空单以抵消破产的多单（The Defiant）。2026 年 4 月疑似 FARTCOIN 操纵事件期间也触发了 ADL。如果你在一笔拥挤的交易中大幅盈利，ADL 可能会以你未选择的价格将你平仓。

如何避免被强平

• 使用低于最高上限的杠杆。5 倍和 20 倍的区别，就是能否扛过一次正常波动的区别。
• 投机性交易使用逐仓保证金，避免一笔失败的交易耗光整个账户。
• 把止损设在远高于强平价的位置（见 TP/SL 订单）。
• 持仓数天时要留意资金费。

详见 如何避免爆仓。

常见问题