Hyperliquidの清算の仕組み

清算が起きるタイミング

すべてのポジションには最低限の担保、つまり維持証拠金が必要です。Hyperliquidでは、資産の最大レバレッジでの当初証拠金の半分で、ポジション価値の1.25%（最大レバレッジ40倍の資産）から16.7%（最大レバレッジ3倍の資産）になります。エクイティ（担保＋未実現PnL）がこれを下回ると、清算される可能性があります。

清算には、外部取引所の価格とHyperliquid自身のオーダーブックを組み合わせたマーク価格が使われます。相場が急変するとマーク価格が最終取引価格と大きく異なることがあり、板上の価格があなたの清算ラインに達していなくても清算されることがあります。

清算プロセスのステップ

1. オーダーブックでの清算。Hyperliquidは成行注文を板に出してポジションを決済します。十分な量が決済され、残りが再び維持証拠金を満たせば、残った担保は手元に残ります。
2. 大口ポジションの部分清算。10万USDCを超える清算対象ポジションでは、最初はポジションの20%だけが板に出されます。部分清算が行われたブロックの後は30秒のクールダウンが適用され、その間は清算注文がポジション全体をカバーできます。
3. バックストップ清算。エクイティが維持証拠金の3分の2を下回り、板がポジションを吸収できない場合は、清算Vault（liquidator vault）（HLPの構成要素）が引き継ぎます。バックストップ清算では、残りの維持証拠金は返還されません。
4. 自動デレバレッジ（ADL）。口座や分離ポジションのエクイティがマイナスになった場合、Hyperliquidは不足分を補うため、利益の出ているトレーダーが保有する反対側のポジションを直前のマーク価格で決済します。

多くの中央集権型取引所と異なり、Hyperliquidは清算時に別途「清算手数料」を取りません。それでも証拠金は失います。

クロスと分離

• クロスマージン：バックストップ清算されると、すべてのクロスポジションとクロス担保が清算者に渡ります。分離ポジションがなければ、口座のエクイティはゼロになります。
• 分離マージン：影響を受けるのはそのポジションとその証拠金だけで、口座の残りには影響しません。

選び方は証拠金とレバレッジをご覧ください。

計算例

10倍の分離レバレッジで、10万ドルでBTCを1枚ロングすると、証拠金は1万ドルです。BTCの最大レバレッジは40倍なので、維持証拠金はポジション価値の1.25%です。

BTCのマーク価格をPとすると、エクイティは10,000ドル＋（P − 100,000）です。これがPの1.25%に等しくなると清算が始まります。P − 90,000 = 0.0125 × Pより、P ≈ 91,140ドルです。9%未満の下落でポジションは消滅し、途中で支払う手数料とファンディングによって清算ラインはわずかに近づきます。清算価格計算ツールでご自身のポジションを確認してください。

ADLについて詳しく

ADLは最後の防衛線です。反対側で利益を出しているトレーダーは、未実現利益とレバレッジを組み合わせた指標（マーク価格 ÷ 建値）×（ポジションの想定元本 ÷ 口座価値）で順位付けされ、上位から順に決済されます。ドキュメントによると、ポジションを持っていないユーザーがプラットフォームの損失を負担することはありません。

ADLはまれですが、理論上の話ではありません。2025年10月10日の暴落時には、Hyperliquidの建玉が約60%減少し、ADLによって破綻したロングを相殺するため利益の出ていたショートポジションが強制決済されました（The Defiant）。2026年4月のFARTCOIN相場操縦疑惑の際にもADLが発動しました。偏った取引で大きな利益が出ている場合、ADLによって自分で選んでいない価格で決済されることがあります。

清算を避けるには

• 最大よりも低いレバレッジを使いましょう。5倍と20倍の違いは、通常の値動きを乗り切れるかどうかの違いです。
• 投機的な取引には分離マージンを使い、1つの失敗で口座全体が失われないようにします。
• 清算価格より十分手前にストップロスを設定します（TP/SL注文を参照）。
• 数日保有するポジションではファンディングに注意します。

詳しくは清算を避ける方法をご覧ください。

よくある質問