Giải thích funding rate trên Hyperliquid

Vì sao perps có funding

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không bao giờ đáo hạn, nên cần có cơ chế kéo giá của nó về gần tài sản cơ sở. Đó là nhiệm vụ của funding. Khi perp giao dịch trên giá oracle (giá spot), bên long trả cho bên short; khi giao dịch dưới, bên short trả cho bên long. Các khoản thanh toán đi trực tiếp giữa các trader: Hyperliquid không thu phí trên funding.

Công thức

Hyperliquid tính funding rate cho 8 giờ và trả một phần tám mỗi giờ:

Funding rate (F) = Chỉ số premium trung bình (P) + clamp(lãi suất − P, −0.0005, 0.0005)

• Lãi suất: cố định ở 0.01% mỗi 8 giờ (0.00125% mỗi giờ). Riêng phần này tương đương khoảng 11% mỗi năm (11.6% APR theo tài liệu, có tính lãi kép), do bên long trả cho bên short.
• Premium: được lấy mẫu mỗi 5 giây và tính trung bình trong giờ. Nó đo mức giá mà bạn thực sự có thể giao dịch một khối lượng "impact" nhất định cao hơn hoặc thấp hơn giá oracle bao nhiêu.
• Clamp (kẹp): giữ phần điều chỉnh lãi suất trong khoảng ±0.05% mỗi 8 giờ. Khi premium nhỏ, funding sẽ bằng mức lãi suất cơ sở.
• Trần: funding bị giới hạn ở 4% mỗi giờ. Mức trần và chu kỳ mỗi giờ là như nhau cho mọi tài sản.

Thị trường HIP-3 dùng cách tính premium hơi khác, dựa trên điểm giữa của impact bid và impact ask (xem HIP-3).

Khoản thanh toán của bạn được tính thế nào

Thanh toán = quy mô vị thế × giá oracle × funding rate (tỷ lệ theo giờ). Giá oracle, không phải giá đánh dấu, được dùng để quy đổi vị thế của bạn thành số tiền đô la. Funding được cộng vào hoặc trừ khỏi số dư mỗi giờ, dù bạn đang lãi hay lỗ.

Ví dụ tính toán

1. Thị trường bình lặng: bạn long BTC với giá trị danh nghĩa $20,000 và funding ở mức cơ sở 0.00125% mỗi giờ. Bạn trả 20,000 × 0.0000125 = $0.25 mỗi giờ, khoảng $6 mỗi ngày. Một vị thế short cùng quy mô nhận khoản đó.
2. Trong một tuần: $6 mỗi ngày là khoảng $42 trong 7 ngày, tức khoảng 0.2% giá trị danh nghĩa. Với đòn bẩy 10x và $2,000 ký quỹ, đó là 2.1% ký quỹ của bạn, chưa tính biến động giá.
3. Thị trường nóng: nếu bên long quá đông và funding tăng lên 0.01% mỗi giờ (gấp tám lần mức cơ sở), cùng vị thế long $20,000 đó trả $2 mỗi giờ, hay $48 mỗi ngày.
4. Ví dụ trong tài liệu: với impact bid $10,100 so với giá oracle $10,000, premium là 1%. Phần lãi suất sau khi kẹp là −0.05%, nên funding rate 8 giờ là 0.95%, trả một phần tám mỗi giờ.

Tính với số liệu của bạn bằng công cụ tính funding.

Funding có ý nghĩa gì với bạn

• Giao dịch ngắn hạn: funding thường nhỏ so với phí và biến động giá.
• Vị thế giữ nhiều ngày hoặc nhiều tuần: funding có thể trở thành chi phí lớn nhất của bạn, hoặc là nguồn thu nhập nếu bạn ở phía được nhận.
• Funding làm giảm ký quỹ: vì khoản thanh toán bị trừ vào số dư, việc trả funding khiến giá thanh lý của bạn dần tiến gần hơn. Xem thanh lý.
• Tỷ lệ cực đoan là một tín hiệu: funding rất cao nghĩa là một phía đang quá đông và có thể xảy ra đảo chiều mạnh. Trước cú sập ngày 10/10/2025, The Defiant đưa tin các trader trả 70 đến 80 điểm cơ bản mỗi ngày để giữ vị thế long.

Chiến lược funding

Một số trader cố gắng kiếm funding bằng cách giữ vị thế ở phía được nhận và phòng hộ rủi ro giá ở nơi khác, ví dụ short perp và long cùng tài sản trên spot. Cách này không phải không có rủi ro: funding có thể đảo chiều, một chân phòng hộ có thể bị thanh lý, và phí ăn mòn lợi nhuận vốn đã mỏng. Xem arbitrage funding rate và giao dịch basis và delta-neutral.

Câu hỏi thường gặp